Coinbase最新研报（Coinbase市场行情分析）

Coinbase 最新的周报出来了。我想看看他们提到的一些观点。今天是 2024 年 9 月 22 日，星期日

Coinbase 首先提到了美联储降息。在 9 月 17 日至 18 日召开的 FOMC 会议上，美联储宣布将利率下调 50 个基点。这是自 疫情危机以来，美联储的首次降息行动。

实际上，早在降息声明发布之前，预测市场数据已经显示出有 66% 的概率美联储会进行 50 个基点的降息，预先为风险资产的价格上涨奠定了基础。此外，前纽约联储主席在会议前对 50 个基点降息的公开支持，也助推了市场的这一反应。

从市场表现来看，投资者对降息决定的反应颇为积极。美联储未来的政策路径变得清晰，使得市场在一定程度上避免了因政策不确定性带来的波动。

根据更新后的点阵图指引，2024 年预计将有两次 25 个基点的降息，分别在 11 月 7 日和 12 月 18 日。尽管如此，市场预计还会有 75 个基点的降息。托恩贝斯认为，这背后反映了广大投资者对美国劳动力市场持续降温的担忧，尤其是非农就业数据的下修趋势。

2024 年迄今为止，几乎每个月的非农数据都遭遇了下修，唯一的例外是今年的 3 月份。而整体下修的幅度已达到平均每月 52,000 个就业岗位，相较于 2023 年的 3 万人有明显增加。这一趋势为 10 月 4 日即将发布的非农数据提供了重要背景，可能会对接下来的降息提供更多指引。

虽然劳动力市场的放缓迹象日益明显，但从更广泛的经济层面来看，Coinbase 认为美国经济前景依然较为稳健，经济衰退的风险较低。根据亚特兰大联储的最新预测，2024 年第三季度美国经济增长的预期达到了 3%，为今年 6 月以来的最高水平。同时，持续强劲的消费支出和零售销售数据，进一步支持了美国经济软着陆的前景。

在这种环境下，Coinbase 认为宽松的货币政策和韧性的经济表现相结合，为风险资产提供了有力的支持条件。

我记得他们在之前的周报中说，大型投资者会在 10 月和 11 月份部署资金，接下来的第四季度对比特币是有利的。

此外，Coinbase 认为美联储此次降息决定的影响可能不仅限于美国的本土经济，还将在全球范围内引发连锁反应。全球其他主要央行也会借此机会加大货币政策宽松的力度。

此前市场认为，欧洲央行方面在 2024 年 10 月 17 日的会议上宣布再次降息的可能性只有 20%，但美联储降息 50 个基点的举措似乎正在提升这一概率。

对于中国人民银行来说，美联储进入降息周期之后，也为他们提供了更大的操作空间。意味着中国央行可以更灵活的调整自己的货币政策，而不必过于担心中美利差扩大导致的资本外流和人民币贬值压力。因此，中国央行可能会跟随美联储的步伐，继续降低利率，以支持国内经济增长和降低融资成本。

作为支柱产业的房地产泡沫已经破灭，彭博社之前也预测说，中国可能长时间处于通缩，中国央行只能不断地降息来刺激经济。其中贷款市场报价利率 LPR 是中国的一个重要利率指标。在降息背景下，同部对 LPR 的调整可以直接影响企业和个人的贷款成本，意味通过降低 LPR，企业和个人的融资成本会下降，这有助于刺激投资和消费，进而推动经济增长。

所以，目前对比特币有利的趋势正在形成，全球宏观流动性的增加会推动比特币牛市。在这个重要时间节点上，Blackrock 出来力挺比特币，我觉得也是可以理解的。毕竟他们是现货 ETF 的发行商之一。

Forbes 之前也发布了一篇文章，标题为 Blackrock 正在悄悄准备应对美联储的 35 万亿美元危机，预计比特币价格将飙升。虽然我觉得这个标题有些夸张，不过鉴于这些媒体的影响力，也能挑动一些人对比特币未来前景的乐观情绪。

Blackrock 的现货 ETF 期权交易已经获得了美国证券交易委员会 SEC 的批准。我认为 Neo 的推文总结得很到位。第一点自然是机构的参与度会增加，更多对冲基金、养老基金和普通投资公司会接触比特币。第二点是流动性会提升，也包括比特币的合法接受度被进一步提高，当然也有助于比特币的价格发现。专业的机构投资者是很擅长期权交易的，我们普通散户也能从中看到一些趋势。当下，比特币的看涨期权是碾压看跌期权的，这一点我之前也提到过，特别是 10 万美元行权价受到了大量关注。当然，我认为突破 10 万美元只是时间问题。

半年时间的震荡下跌行情，特别是 8 月份的黑色星期一以及 9 月初，比特币下探到 52,500 美元。这显然应该被视为雄狮陷阱，因为我们并没有看到特定的催化剂。加密货币市场缺乏新的零售投资者，这一点从实现市值波浪图中可以看出来。当然谷歌比特币搜索指数也可以体现这一点。恐慌和贪婪指数长时间徘徊在恐惧范围，甚至我们也经历过一段时间的极度恐惧。大多数人感到害怕的时候，通常总是你购买比特币的好机会。不要等到那些牛市分析师回归之后，你才去跟随他追涨比特币，而是在熊市的时候，你自己就应该做好充足准备。

很多 Youtuber 会在熊市中消失，然后在行情回归牛市之后，又出来做一大堆的价格预测。大部分人都在看涨的时候，说明你已经失去了最佳的进场机会。

关于投资心态方面，我几乎是可以单独水一期视频的，不过我并不打算这么做。倒是这个有趣的推文我觉得可以分享一下。一个月以前，比特币的价格为 64,000 美元，当时也是突破了 200 日均线，原因自然是一位鲍师傅的鸽派讲话，他当时在杰克逊霍尔央行年度会议上表明美联储将会在 9 月份降息。一个月之后，他们也真的兑现了。目前比特币再次回到了同样的价位，所以我希望这一次，比特币真的能打破这种震荡下跌的趋势。

现在上面有很多重要的阻力水平，那些长时间陷入亏损的人，又开始逐步扭亏为盈。这些短期持有者自然会选择抛售，出于那种保本离场的心态。我相信每个刚进入市场的新手玩家都会在早期存在这样的心态。但如果这一波比特币突破了 65,000 美元，甚至是继续向上突破 67,000 美元，比特币价格就会变得更加看涨。就像推文中所说的那样，64,000 美元和一个月之前是相同的价格，但这其中却有着本质的区别。作者当然是以长期持有者的角度来讨论的。当比特币跌到 5 万美元，甚至可以说在 6 万美元以下的时候，有经验的投资者显然在增持比特币。即使现在，比特币还是一个月以前的价格，但作为比特币的持有者，相比一个月以前实际上要更加富有了。很多人在震荡下跌期间选择了分批买入，如果你坚持每周购买一次比特币，即使比特币和一个月之前的价格相同，今天，你所持有的比特币也会比上个月更多。即使币价没有太多变化，但你的持仓比一个月之前更加丰厚。所以我很赞同推文的作者说这种内在价值的提升，是很多比特币的怀疑论者无法理解的。很多人只看重比特币的价格变动，而忽略了持有比特币的长期价值增长。

有朋友会说，比特币还会暴跌吗？我们是否还有可能回到 52,000 美元？事实上，9 月份还没有结束，虽然我并不排除这样的可能性，但是从美联储降息之后的表现来看，或许这样的可能性正在逐步降低。不仅是 Blackrock 开始出来，邯郸最近微策略也变得非常活跃，他们正在不断增持比特币。9 月份公开宣布的两次购买行为，均价都要超过 6 万美元。目前微策略的未实现利润达到了大约 60 亿美元，总体的持仓均价约为 39,500 美元。据说接下来还会有 5 亿美元的购买，可能总体购入均价会突破 4 万美元。

此外，最近 Sailor 发推说，有一条可靠的谣言指出，机构及加密货币托管业务可能迎来一次重大的突破。美国最大的托管银行之一纽约梅隆银行，在怀俄明州的区块链、金融、技术和数字创新委员会的听证会上，据说已取得美国 SEC 方面 SAB 121 会计准则的豁免。这个豁免使得纽约梅隆银行能够合法开展机构及加密货币托管业务。虽然说目前还只是一条谣言消息，但如果真的如此，随着更多银行获得类似豁免，加密托管业务的市场规模有望扩大，也会为加密货币市场带来更多的流动性。